尽管房地美(Freddie Mac)在公布亏损8.21亿美元的二季报时，还同时发布了派息的决定，但投资者已经不太在乎房地美能不能赚钱，而是转而关注公司是否有足够的资本金。

投资银行Piper Jaffray的分析师鲍勃·拿波里(Bob Napoli)有疑问，“房地美有超额的27亿美元风险资本金，但是能持有这部分资金多久？”

美国RMIC公司首席经济学家，前房利美基金会住房经济、金融和政策部主任童忠益在接受记者采访时认为，以目前的监管标准来看，房地美的资本金还在监管部门——联邦住屋企业监察局(OFHEO)的要求以上。

“问题在于OFHEO制定的风险资本标准时，所依据的数据和模型。”据童介绍，OFHEO采取的是1970年代末到1995年之间，按揭市场和住房市场的数据作为标杆，但在这段时间美国并没有出现波及全国，大幅降价且持续时间长的房屋市场危机。

“这意味着，两房事实上的资本储备金对付现在的危机肯定是不够的，因为风险资本标准依据的数据无法反映现在次贷危机的深度、广度以及严重程度。”童忠益强调。

房地美的失血主要来自于房价持续下降导致的不良贷款，以及丧失抵押品赎回权的增加，这些损失给公司造成高达25亿美元的损失，这部分资产包括次级抵押贷款和Alt-A抵押贷款支持的可供出售的证券。其中，为单个家庭按揭贷款担保在当季造成13.88亿美元的损失，违约率上升至1.04%。同时该公司表示自己在抵押支持类证券上投资的价值亦已减少了10亿美元。

“两房资产规模中，次级贷款资产大概占5%-7%左右，其中很大一部分都在违约。由于两房持有或担保了美国近一半左右的住房抵押贷款，所以这部分损失很大。”童忠益分析认为。

他补充称，两房的次贷资产主要来自两个方面，一是因为受政府的要求和规定，必须要购买部分中低收入家庭和中低收入小区的按揭贷款，这是两房作为政府支持的企业享受低息优惠。对应地需要完成政府的公共目标、政策目标。另外，由于两房也是私人公司，特别是在2000年到2006年这段按揭贷款证券化的高潮期间，出于股东的利益，主动购买了回报率最高的次贷证券化产品。

大肆购买次级贷款的根源很大程度上被归结于房地美是政府支持企业(GSE)这一垄断性的身份上，因此两房都深遭诟病。

“垄断身份使得两房对市场的敏感性减少，按理来说，公司有着比较严格的要求，应该对次级贷款敬而远之，它们更应该做得更好一点。”童忠益认为。

券商Fox Pitt的分析师霍华德·夏皮洛(Howard Shapiro)质疑：“现在我们是否正处于这个时刻，房地美担负的公共政治任务，及其对股东负责的需求造成的内在矛盾，是否无法再继续保持平衡？”