人往高处走，水往低处流，钱往利处涌。种种迹象表明，一个巨额资金的流动怪圈，正通过股市，涌向各上市房地产公司，再由这些公司投向日益激烈的土地招投标，催生出一个个天价“地王”。外界因此日益担忧，中国股市与房市，正迅速进入风险共担的危险阶段。

　　果真如此，这一新的资金链条应当引起高度重视。在中央持续进行宏观调控的情况下，许多房地产企业面临着土地供应和信贷资金同时收紧的双重压力，它们因此盯上了行情持续火热的股市，通过增发、配股等方式融得巨额资金，再不惜高价四处买地。据不完全统计，今年以来上市房地产公司已合计融资超过1000亿元，一些上市地产巨头现在是既有充裕资金，又有大量可发开土地，反而在宏观调控趋紧的大环境里过上了压力大减的好日子。

　　有一点不可否认，这些上市地产巨头的好日子，不是靠违法乱纪弄来的，而是充分利用了资本市场的融资功能，从而一举化解了困扰多时的资金和土地两大难题，顺便帮了商业银行和地方的忙，既不需要扩大信贷资金，又可以抬高土地出让价格。从这点上说，地产巨头们是赶上了好时候，充足的市场流动性，火热的股市，使融资不再艰难，大量的土地储备，让地产巨头们在股市上更加身价百倍，再融资也是易如反掌。

　　一切看起来似乎没什么问题，只有广大购房者感到越来越困惑。房地产公司当然不会做赔本的买卖，高价买下来的土地，建成楼宇后只会以更高的价格售出，最终还是要大家出钱埋单。于是问题就来了，如果我们的钱基本上投向了股市，或者因为收入状况不佳买不起那么贵的房子，那些高价土地和高价楼宇恐怕就要砸在房地产公司手上，从而导致公司价值大减，股价暴跌，高价持有上市地产公司股票的个人投资者，要么割肉出局，要么深度套牢。

　　正是从这一点上看，我们需要对上市地产公司的融资热潮保持必要警惕。因为这实际上是在用我们大家的钱，同时吹大股市和楼市泡沫，形成越来越大的连锁性风险，而最终的需要承担责任的，既不是地产公司，也不是商业银行或地方政府，而是我们大家。

　　与此前房地产企业主要靠银行信贷过日子不一样，从股市融资成本低廉、无须还本、不用付息。上市地产公司把原来可能给银行系统带来的风险，通过增发、配股等方式，转嫁给了地产股投资者。一旦这个链条发生断裂，其危害会更大，波及面更广，整个股市都可能被拖累。

　　因此，证券监管部门要从大局着眼，以适当方式管管上市地产公司的融资计划。股市融资一定要弄清投向，对那些融资后必然涌向土地招投标的房地产公司，证券监管部门在审批其增发、配股的融资申请时，就要慎之又慎，不能任由上市房地产公司大量融资。(作者为北京资深财经评论员，Email： ernesthe@hotmail.com)