中国目前的金融风险，主要来自楼市、银行和股市，它们三者之间，刚好呈一种三角关系。楼价年复一年地大幅上涨积累了金融风险，一旦楼价大跌就会将银行套死。目前超过2.6万亿的房贷，正在逐渐变成一个烫手的山芋。而股市经过近4年的大跌，已经到了生死存亡的关头，一旦再跌跌不休，也必将导致大量证券公司或基金公司的资金链断裂，进而导致银行资金链出问题。

    银行处在楼市和股市中间，一根扁担挑两头，现在如何平衡呢？

    长期以来，银行贷款在各大企业融资中所占比例过大，是中国各大银行呆坏账比例过高的主要原因。这是上述三角关系背后的深层背景。有些款子不得不贷，有些企业借银行的钱本来就不想还，银行不仅仅肩挑两头，它还牵扯到大量的企业融资，并反过来又牵扯到股市。

    大幅缩减银行贷款在企业融资中所占的比重，是国家为银行改革开出的方子；与这个方子相关的方子还有一个，就是银行上市：从股市上融资，降低不良贷款比例；改善国有银行的公司治理结构，通过规范的公司治理来解决银行运作中长期存在的贷款责任问题。

    股市积“弱”难返。4年的熊市，让大家不是想买股，而是想解套后离场，或干脆割肉跑掉。这样的市场，致使国家开出的药方迟迟不能付诸实施。股市不是在帮银行改革的忙，而是拖了金融改革的后腿。现在如果让银行强行上市，或强行在A股市场上发更多的股票，股市马上就会应声而跌，跌多了，金融风险就来了。仅仅交行和中国银行、建行上市，市场上就得上千亿的资金来接盘，更何况还有解决股权分置的问题呢？积弱已久的股市，就像个重病患者，挑不起这么重的担子。

    正所谓“进亦忧，退亦忧”。银行不上市，不良资产风险将随着外国银行抢滩华夏而来；银行上市，A股市场的大跌，会令银行风险骤然而至。楼市大涨会放大银行的风险，而如果楼市大跌，一样会将银行的风险变成现实。

    于是大家就开始给政府支招儿，要给楼市降降温，要让股市涨上去。

    问题是如何涨，如何跌。楼市在社会各界的一片谴责声中一个劲儿地上涨，而且大有一去不回头之势；股市在政府三番五次的利好声中还没有摆脱长期下跌的趋势。想让涨的涨不上去，想让跌的跌不下来，就像国企改革中碰到的问题，该走人的没走，想留的人却没有办法留。

    其实我们看楼市也好，股市也好，金融改革也好，如果用联系的眼光来看，很多问题看似复杂，实则简单。比如楼市，现在如此火爆，十二道金牌还压不下来，股市如此之弱，十二道金牌还炒不上去，其中一个重要原因就是，各种各样的短线炒作资金，进入了楼市，包括原来股市中的资金。而这些资金又利用楼市中的规则，放大了资金的杠杆效应。这一规则就是房贷。对炒房资金而言，目前的房贷与若干年前股市上的透支实质上是一样的。炒房者交20％－30％的首付，贷70％－80％的款子，相当于炒股时一比二到一比四透支。房子一到手，瞅个机会，转手一倒卖，钱就回来了。买的人越多，银行越容易放贷。房价越炒越高，至于楼市风险，自有接手人，特别是银行担着。与股市不同的是，股市和期市上有强行平仓，而楼市中的银行却没有这种主动权。银行在楼市中风险最大。

    而股市自打取消透支以后，就再也没有当初那么疯狂过。

    联系起来看楼市和股市，可以发现三点：一是资金流出股市进入楼市，令楼市越炒越高，股市越跌越深。二是楼市炒作方法与股市相当。三是目前楼市一涨不回头，与股市的一跌不回头，它们在深处是相通的，即供需矛盾和买涨不买跌的心理使然。

    现在回头看2000年前后的股市与楼市，情况刚好相反。楼市价格在两三千块钱一个平方，拉你去买你都不去；股市在1500点到2000来点，很多人背着成捆的钱往里冲。因为那个时候股市是涨势，楼市在低位。现在两个市场反过来了。股市在1300点，不少资金割了肉也要出，楼市价格高涨，还有人排队几天几夜要买房。价格便宜还没有人要，越涨得高追的人越多。这正是买涨不买跌。

    而从供需的角度来看，目前的股市与楼市也刚好相反。股票供给绰绰有余，要多少有多少，企业排着队等上市，大把的国有股等着想减持，然而需求却严重不足。楼市呢，买房的人排长队，房子的影子还没见到，仅凭一张图纸就可以卖钱。供给严重不足，需求旺盛无比，购房的钱还在源源不断地往里涌。两边想解决问题，可两边都没有找到解决问题的办法。

    其实办法还是有的，引导资金进入股市，扩大股市需求就可以了。目前两市蓝筹股的平均市盈率在15倍左右。而一般来说，底部15倍的市盈率，顶部25倍至30倍的市盈率，都可以看作是正常的。只要引导1000亿至2000亿的资金入市，股市形成涨势，那些从股市进入楼市上的资金就会回流。而对楼市来说，辅以提高房贷门槛，比如首付增加到50％，再加大房子供给，就可以加快这种回流的趋势。

    股市一涨，再控制好上市公司的质量和新股上市节奏，扩大企业直接融资问题和银行上市就可以解决，楼市泡沫也可以降温。一着棋走对，全盘就活了。

    而从中长期来说，配合股市的上涨，可以着手解决上市公司的投资价值问题，这样股市就有一个长期稳定上行的基础，金融改革中的攻坚问题，就可以从容地进行了。

    因此，大量合规资金的入市是解决全部问题的关键所在，只有这一步棋才可以牵一发而动全身，真正起到提纲挈领的作用。